Рост дивидендных выплат на фоне сильных финансовых показателей

Алмас Алмаганбетов20 Апреля 2021

По результатам 2020 г. компания продемонстрировала значительный рост своих финансовых показателей. Выручка компании выросла на 23.2% г/г до 527.3 млрд тенге, а чистая прибыль по итогам года составила 65.3 млрд тенге, увеличившись на 8.3% г/г. Компания планирует выплатить дивиденды по итогам 2020 г. на уровне 1731 тенге на акцию, что в 2.2 раза больше суммы, выплаченной по итогам предыдущего года. Мы рекомендуем Покупать акции Казахтелеком.

Уверенный рост финансовых показателей. Выручка компании за 2020 г. увеличилась на 100.2 млрд тенге и составила 527.3 млрд тенге. В разрезе статей, доход от услуг передачи данных сложился на уровне 258 млрд тенге, что на 52.4% г/г больше аналогичного показателя за 2019 г. Также наблюдается значительный рост дохода от продажи оборудования и мобильных устройств, который увеличился на 80.3% г/г до 34.4 млрд тенге. Тем временем, выручка от услуг беспроводной и проводной телефонной связи составила 151.3 млрд тенге, уменьшившись на 3.3% г/г.

На рост выручки в 2020 году значительное влияние оказывает консолидация финансовых результатов Khan Tengri B.V. за весь прошлый финансовый год. При этом в консолидированную отчетность 2019 г. были включены результаты Khan Tengri B.V. только за вторую половину года, так как Казахтелеком стал владеть 100% долей Khan Tengri B.V. в середине 2019 г.

Чистая прибыль по итогам 2020 г. увеличилась на 8.3% г/г и составила 65.3 млрд тенге. Чистая прибыль увеличилась не столь значительно как выручка, однако показатель за 2020 г. в большей степени отражает доходы, полученные от основной деятельности компании, в то время как результаты 2019 г. включают значительные единоразовые доходы, полученные по следующим  статьям – доход от переоценки ранее принадлежавшей доли в ассоциированной организации (17 млрд тенге) и сторнирование налогов и связанных с ними штрафов и пени (5.8 млрд тенге).

Согласно данным компании, в 2021 г. на выплату дивидендов планируется направить около 30% от консолидированной чистой прибыли за 2020 г., что составит 1731 тенге на акцию. Таким образом, размер дивиденда увеличится более чем в 2 раза по сравнению с 778 тенге на акцию за предыдущий год.

Другие операционные показатели. Себестоимость реализованных товаров и услуг выросла на 15.2% г/г до 336.9 млрд тенге. При этом износ и амортизация увеличились на 15.4% г/г, расходы на персонал повысились на 15.2% г/г. Существенно увеличилась стоимость реализации сим-карт, скрэтч-карт, стартовых пакетов и мобильных устройств (+76% г/г).

Операционная прибыль за отчетный период увеличилась более чем на 49.6% г/г и составила 129.5 млрд тенге. При этом EBITDA выросла до 231 млрд тенге, увеличившись на 37.5%. Согласно данным компании, в 2021 г. EBITDA может составить примерно 239-248 млрд тенге.

В связи с приобретением компании Khan Tengri B.V. в середине 2019 г. частично на заемные средства, финансовые расходы Казахтелеком выросли на 20% г/г до 51.4 млрд тенге.

Лидер индустрии с перспективой дальнейшего роста бизнеса. Казахтелеком является общенациональным оператором связи и предоставляет свои услуги в 237 городах и областных центрах Казахстана. Компания занимает 61% рынка беспроводной связи с количеством пользователей 14.8 млн абонентов, 93% рынка фиксированной телефонной связи c клиентской базой 2.9 млн абонентов, 74% рынка ШПД (широкополосный доступ в интернет) с базой в 1.8 млн пользователей. У компании насчитывается 860 тыс абонентов платного телевидения (доля рынка 39%), при этом CAGR абонентов с 2017 по 2020 гг. составил 6%. Также компания предоставляет облачные решения, с долей рынка 18%.

Инфраструктура компании является самой крупной в стране. Так, протяженность оптоволоконной кабельной инфраструктуры составляет более 82 тыс км и покрывает практически всю страну. Используя стратегическое преимущество географического расположения Казахстана, компания запустила самый короткий транзитный маршрут ВОЛС между Европой и Юго-Восточной Азией. Максимальная пропускная способность оптоволоконных сетей составляет 9.6 Тб/сек и имеет 25 точек соединения с международными операторами.

Компания владеет более 13 тыс. сотовыми базовыми станциями, из которых на Tele2/Altel и Kcell приходятся 6 500 и 7 426 станций соответственно. При этом Tele2/Altel и Kcell обеспечивают доступ к LTE сетям 81% и 65% населения страны соответственно.

Кроме того, компания обладает 25 коммерческими центрами обработки данных (ЦОД) и является главным ЦОД для Средней Азии с кэш‐серверами, расположенными в городах Нур-Султан, Алматы, Актобе и Атырау. На данные сервера приходится кэширование 55% всего трафика в стране.

Цифровизация всех сфер экономической деятельности, ускорившаяся в период пандемии COVID-19, увеличивает спрос на услуги Казахтелеком, как со стороны бизнеса, так и со стороны населения, и способствует увеличению потребления сетевого трафика. Широкое распространение удаленных методов работы, в том числе посредством использования систем для проведения видеоконференций (Zoom, Microsoft Teams и т.д.), и переход на обучение в дистанционном формате в значительной степени сохранятся после пандемии, что будет поддерживать спрос на услуги компании на высоком уровне в обозримой перспективе и положительным образом отразится на будущих финансовых результатах компании.