FI weekly: резкий рост спроса на облигации Минфина, снижение доходностей по государственным ЦБ, сохранение базовой ставки Нацбанка

Halyk Finance Research25 Января 2021

С полной версией отчета можно ознакомиться в прикрепленном PDF-файле.

Казахстан

Облигации Министерства финансов РК. На прошлой неделе наблюдался повышенный спрос на тенговые облигации. Минфин РК осуществил размещения 3-х выпусков облигаций на общую сумму Т82 млрд. 18 января были размещены 11-летние облигации на сумму Т14.4 млрд с доходностью в 10.21% (доходность размещения в сентябре 2020г. 10.5%). 20 января Минфин привлёк Т28 млрд, разместив 1-летние облигации по ставке 9.49%. Спрос на бумаги Минфина превысил объявленный объем в 10 раза. Не далее, как в конце ноября 2020 г. Минфин размещал облигации со схожим сроком обращения (1.3 года) по ставке 10%. 22 января были размещены 2.5-летние облигации на Т40 млрд с доходностью в 9.58%. Спрос превысил предложение в 11 раз. Относительно размещения два месяца назад доходность сократилась на 70бп.

За три последние недели с начала января Минфин привлек на рынке Т120.5 млрд при плане в Т110 млрд на весь месяц. Высокий спрос на ЦБ Минфина способствовал не только перевыполнению плана по сумме заимствования, но и позволил привлечь средства по привлекательной ставке.

Уменьшение доходности по тенговым облигациям Минфина происходит в результате снижения рисков значительного ослабления тенге и роста интереса нерезидентов к тенговым государственным облигациям РК.

Ноты Национального банка. На прошлой неделе суммарный объем размещения нот Нацбанка составил Т471 млрд. 18 января Нацбанк разместил 28-дн. ноты объемом в Т371 млрд с доходностью 9.01% (9.1% 11 января) и 20 января 182-дн. ноты объемом в Т100 млрд с доходностью 9.63% (-11бп к предыдущему размещению). По полугодовым нотам наблюдался рекордный спрос в размере Т602 млрд, доходность откатилась до уровня июня 2019 г. При этом Нацбанк погасил на прошлой неделе ноты на сумму Т300 млрд. Мы отмечаем значительное увеличение объемов держания нот Нацбанка нерезидентами (более чем на Т100 млрд за неделю), в результате чего их доля выросла с 9.9% до 12.5%.

Сегодня, как мы и ожидали, Нацбанк принял решение сохранить базовую ставку на уровне 9% +/- 1%. Принятие такого решения было обосновано ускорившимися темпами инфляции в конце прошлого года до 7.5% г/г. Мы ожидаем замедления инфляции до уровня ниже 7% начиная с апреля текущего года, в результате чего Нацбанк может принять долгожданное решение о снижении базовой ставки.

Инструменты корпоративных эмитентов. В пятницу состоялись специализированные торги по размещению 5-летних облигаций АО "Казахстанский фонд устойчивости" на сумму 38.3 млрд тенге с доходностью к погашению 10.65%. При объявленном объёме размещения 35 млрд тенге общий объём заявок на покупку данных облигаций составил 57 млрд тенге (спрос к предложению 171%). В конце декабря 2020 г. АО "Казахстанский фонд устойчивости" разместило облигации с аналогичным сроком обращения (5.0 лет, 9.5 млрд.) с доходностью 10.94%. Таким образом, снижение доходности за месяц достигло 29бп.

На прошедшей неделе Казахстанская Ипотечная Компания выкупила на вторичном рынке свои 8.6-летние облигации на сумму Т26 млрд (доходность 9.99%) и 8.4-летние облигации на сумму Т40 млрд (доходность 9.75%).

Региональный рынок

Минфин РФ 20 января разместил ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) на сумму 20млрд руб. с датой погашения 16 июля 2025г. и средневзвешенной доходностью 5.55% годовых. Доходность по предыдущему выпуску ОФЗ-ПД со сходным сроком погашения составила 5.30% годовых.

АО «Газпром» в пятый раз за последние 12 месяцев вышел на международный рынок капитала, разместив евробонды на $2млрд с доходностью 2.95% и 8-летним сроком погашения. На пике спроса книга заявок инвесторов достигла более $4млрд. Объем данного выпуска соответствует объему выпусков в прошлом году, когда в феврале произошло размещение 10-летних бондов на $2млрд, в апреле 5-летние бонды на 1млрд евро, в июне 7-летние на $1млрд и бессрочные на 1.4млрд евро и 1млрд евро осенью. В 2021 г. «Газпром» планирует занять на внешних рынках 6млрд евро.

18 января, Минфин Грузии на аукционе казначейских ценных бумаг выпустил эталонные облигации номинальной стоимостью 25млн лари ($7.6млн), сроком обращения 10 лет и средневзвешенной ставкой 8.54% годовых. Общий спрос составил 45.5млн лари ($13.7млн). По предыдущему выпуску со сходным сроком погашения, осуществленному в конце октября 2020 г., доходность составила 8.8%.

20 января Минфин Турции сообщил о продаже 2-летних государственных облигаций с нулевым купоном и 5-летних облигаций, индексированных по контрольной ставке овернайт турецких лир (TLREF), на общую сумму 6млрд лир ($809млн) на двух аукционах, состоявшихся 19 января, Министерство продало государственные облигации на сумму 1.5млрд лир ($203млн) со сроком погашения 13 апреля 2022 г., с доходностью 19.39% годовых. Министерство также разместило облигации на сумму 4.5млрд лир ($606млн) со сроком погашения 14 января 2026 г. с доходностью 4.28%.

Другие отчеты