КазМунайГаз: производственные результаты за 1П2021 г. и повышение рейтинга

Мадина Метеркулова18 Августа 2021

Компания продемонстрировала ожидаемое снижение основных производственных показателей, что прежде всего связано с обязательствами Казахстана в рамках соглашения ОПЕК+. Объем добычи нефти и газового конденсата НК КМГ за 1П 2021 г. составил 10 738 тыс. тонн, что меньше на 5.3% г/г. Постепенный выход мировой экономики из кризиса, поэтапное наращивание объемов добычи нефти и восстановление цен на нефть окажут положительное влияние на производственные и финансовые показатели компании в 2021 г. Мы рекомендуем Покупать еврооблигации НК КМГ с погашением в 2047-2048 гг, которые торгуются с доходностью выше 4% годовых.

Производственные результаты за 1П2021 г.

- Объемы добычи нефти и газового конденсата уменьшились на 5.3% г/г и составили 10 738 тыс. тонн. Наибольшее снижение наблюдалось на месторождениях Эмбамунайгаз (-10.3% г/г) и Кашаган (-8.9% г/г).

- Объем транспортировки нефти снизился на 1% г/г до 36 949 тыс. тонн, в то время как объем транспортировки газа увеличился на 2.7% г/г до 46 411 млн м³. Транспортировка нефти по трубопроводам КазТрансОйл и Каспийского Трубопроводного Консорциума, которая приходится на долю КМГ сократилась на 5% г/г и 3.7% г/г, соответственно.

В то же время транспортировка нефти по Казахстанско-Китайскому Трубопроводу выросла на 11.8% г/г до 4 211 тыс. тонн (доля КМГ).

- Объем переработки углеводородного сырья на казахстанских и румынских НПЗ значительно вырос и составил 9 704 тыс. тонн против 8 290 тыс. тонн годом ранее (+17% г/г).

Повышение кредитного рейтинга. 12 августа рейтинговое агентство Moody’s повысило рейтинг «КазМунайГаза» с «Baa3» до «Baa2» в связи с повышением суверенного рейтинга Казахстана. Прогноз по рейтингу изменен с «Позитивного» на «Стабильный». 11 августа 2021 г. агентство Moody’s также повысило долгосрочный суверенный рейтинг Казахстана с «Baa3» до «Baa2», прогноз «Стабильный».

Повышение рейтинга КМГ обусловлено наличием прочной связи между КМГ и Правительством, которое благодаря стратегическому значению компании для страны готово оказывать ей поддержку в случае необходимости.

Добыча нефти в Казахстане и соглашение ОПЕК+. Объем добычи нефти и конденсата в январе-июле в целом по Казахстану составил 49.8 млн тонн, или 99% от ранее запланированного объема. Экспорт нефти за этот период составил 39.3 млн тонн.

Производство нефти в Казахстане в июле сократилось до 1.313 млн барр/сутки с 1.465 млн барр/сутки в июне (-10.4% м/м). Квота добычи для Казахстана в рамках соглашения ОПЕК+ в июне составила 1.319 млн барр/сутки и Казахстан в июле перевыполнил норму по добыче нефти в рамках соглашения ОПЕК+. Прогноз добычи нефти и газового конденсата в Казахстане на 2021 г. сохраняется на уровне 86 млн тонн.

Постепенный выход мировой экономики из кризиса, поэтапное наращивание объемов добычи нефти и рост цен на нефть на 36.4% с начала года до уровня $70.63 за баррель, окажут положительное влияние на производственные и финансовые показатели компании.

Рыночные цены на еврооблигации НК КМГ с погашением в 2047-2048 годах снизились более чем на 8% с начала года, что представляет собой хорошую возможность для покупки данных облигаций по привлекательным ценам.