КазТрансОйл: финансовые результаты за 2020 г.

КазТрансОйл отчитался о росте чистой прибыли по итогам 2020 г. на 24% г/г, несмотря на небольшое снижение выручки на фоне сокращения добычи нефти в Казахстане в связи с ограничениями ОПЕК+. Чистая прибыль на акцию практически совпала с нашими прогнозами и составила 145 тенге. Наши ожидания по дивидендам за 2020 г. составляют 143 тенге на акцию, что при текущей цене подразумевает дивидендную доходность на уровне 14%. Мы сохраняем нашу рекомендацию Покупать акции КазТрансОйл с 12М ЦЦ 1 205тенге/акцию.

Финансовые результаты за 2020 г.

- Консолидированная выручка компании за 2020 г. составила 235.2млрд тенге, что на 1.84% ниже аналогичного показателя 2019 г. Снижение обусловлено ухудшением операционных показателей по транспортировке и грузообороту нефти. В 2020 г. консолидированный грузооборот нефти упал на 4% г/г, а нефтедобыча в Казахстане упала на 5.3% г/г.

- Себестоимость реализации составила 163.2млрд, что больше на 2% по сравнению с прошлым годом.

- Прочие операционные доходы выросли в 2 раза и составили 3.2млрд тенге, из которых 1.1млрд тенге составил доход от пересмотра оценок и восстановления обязательств по выводу активов из эксплуатации и рекультивации земель.

- Чистая прибыль увеличилась на 24% г/г благодаря росту операционной прибыли на 18.5% г/г, а также доходу от курсовой разницы в размере 5млрд тенге и увеличению финансовых доходов на 14.2% г/г до 3.1млрд.

Добыча нефти в Казахстане и соглашение ОПЕК+.

Уровень добычи нефти в Казахстане по итогам 2020 г. составил 85.7млн тонн (2019 г. – 90.5млн тонн). Экспорт нефти по итогам 2020 г. составил 68.5млн тонн.

Прогноз добычи нефти в Казахстане на 2021 г. в текущем квартале был пересмотрен два раза. Согласно новому прогнозу, добыча нефти увеличена до 86млн т. с запланированных прежде 83.4млн т. Изменение прогноза произошло после того, как 4 марта на заседании ОПЕК+ Казахстан добился увеличения своей квоты с 1 апреля на 20 тыс. б/с. Увеличение нефтяной квоты для Казахстана положительно скажется на финансовых показателях КазТрансОйл.

Спрос на нефть постепенно восстанавливается по мере выхода мировой экономики из кризиса. Цена на нефть марки Brent в феврале выросла на 19%. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, стоимость нефти марки Brent достигнет уровня $62.33 долларов за баррель к 2024 г.