КазТрансОйл: производственные результаты за 2020г.

Мадина Метеркулова25 Января 2021

Операционные показатели КТО по итогам 2020 г. продемонстрировали вполне ожидаемое снижение в пределах 4-5% г/г, в целом совпав с нашими прогнозами. Мы сохраняем рекомендацию покупать акции КазТрансойл с 12М ЦЦ 1 205 тенге на акцию, отмечая привлекательную дивидендную доходность: по нашим прогнозам, дивиденд на акцию по итогам 2020 г. составит 143 тг/акцию, что при текущей цене подразумевает дивидендную доходность на уровне 14.3%.

Операционные результаты за 2020 г.

Компания на отдельной основе транспортировала 42.2млн тонн нефти (-5% г/г), грузооборот нефти отдельно по системе магистральных нефтепроводов КТО составил 35.8млрд тонно-километров, что меньше на 4.8% г/г.

Консолидированный грузооборот сократился на 4% г/г до 43.7млрд тонно-километров. При этом объем перевозки на внутренний рынок за 2020 г. составил 15.6млн тонн нефти, что меньше на 1.2млн тонн или 8% г/г.

За отчетный период по системе нефтепроводов ТОО «Казахстанско-Китайский Трубопровод» транспортировано 15.8млн тонн нефти, что меньше на 317 тыс. тонн меньше уровня 2019 г.

КазТрансОйл по итогам 2020г. продемонстрировал сопоставимые с нашими прогнозами операционные результаты, отчитавшись о вполне ожидаемом снижении объемов транспортировки и грузооборота.

Добыча нефти в Казахстане и соглашение ОПЕК+.

Уровень добычи нефти в Казахстане по итогам 2020 г. составил 85.7млн тонн (2019 г. – 90.5млн тонн). Экспорт нефти по итогам 2020 г. составил 68.5млн тонн. Согласно заявлению Минэнерго, в 2021 г. план добычи нефти составляет 86 млн тонн.

В то же время, пандемия продолжает оказывать значительное негативное влияние мировой спрос на нефть и нефтепродукты. Несмотря на прогнозируемый рост мировой экономики в 2021 г., многие отрасли будут находиться в подавленном состоянии, прежде всего, сфера услуг, в особенности – отрасли туризма и пассажирских перевозок. Страны ОПЕК+ планировали с января 2021 г. повысить добычу на 2 млн б/с, однако ситуация в мировой экономике вынудила скорректировать планы и уменьшить первоначальную цифру до 0.5 млн б/с.

Согласно прогнозам Всемирного Банка, стоимость барреля нефти составит порядка $44 долларов за баррель в среднем за год. МВФ чуть более оптимистичен в своем прогнозе на нефть и прогнозирует среднегодовое значение на уровне $46.7 за баррель. Консенсус-прогноз Bloomberg по стоимости нефти марки Brent равен $50.6 долларов за баррель в среднем за год.