Полиметалл: производственные результаты за 3кв2020 г.

Владислав Бенберин13 Ноября 2020

Производство за 9М2020 г. достигло 1200тыс. унций в золотом эквиваленте, продемонстрировав рост на 5% г/г. Благодаря этому и росту цен на золото за год более чем на 20% выручка за 9М2020 г. увеличилась на 26% г/г до USD2млрд. Хотя компания сохранила свой производственный план на 2020 г. на отметке в 1500тыс. унций в золотом эквиваленте, мы ожидаем его перевыполнения, так как в последние 3 года объемы производства в 4кв находились в диапазоне 383-497 тыс. унций золотого эквивалента. Мы также отмечаем недавнее падение цены акций на 13.6% со своего локального пика в 1883.5 GBp/акцию в рамках коррекции цен на золото, создавшее благоприятный моменте для входа, в связи с чем мы рекомендуем Покупать акции Полиметалл.

Результаты 3кв2020 г.:

- Производство по итогам 3кв2020 г. выросло на 7% г/г, составив 477 тыс. унций в золотом эквиваленте благодаря более высокой степени извлечения в результате улучшения технологического процесса на месторождениях Омолон (+40% г/г), Варваринское (+35% г/г) и Кызыл (+8% г/г). Производство за 9М2020 г. достигло 1 200 тыс. унций, увеличившись на 5.2% г/г.

- Выручка за 3кв выросла на 35% г/г до USD884млн на фоне высоких цен на золото и серебро, выручка за 9М2020 г. увеличилась на 26% г/г, составив USD2млрд. Возникшие расхождения между производством и продажами золота на Варваринском месторождении и Кызыле, по прогнозам компании, будут устранены в 4 квартале 2020 г.

- Чистый долг снизился на USD80млн и составил USD1.6млрд, при том что компания выплатила дивиденды в размере USD189млн или USD0.40 на акцию, что превышает размер прошлогодних полугодовых дивидендов в два раза.

- Компания подтвердила производственный план на 2020 г. в объеме 1 500тыс. унций в золотом эквиваленте (-3.23% г/г), c учетом неопределённости, связанной с пандемией коронавируса. Компания также сохраняет прогноз годовых денежных затрат в размере USD650-700 на унцию золотого эквивалента и совокупных денежных затрат в размере USD 850-900 на унцию золотого эквивалента.

- План производства на 2021 и 2022 г. также остался без изменений на уровне 1 500 тыс. унций и 1 600 тыс. унций в золотом эквиваленте, соответственно.