Cameco: финансовые и производственные результаты за 9М2020г.

Мадина Метеркулова11 Ноября 2020

За 9М2020г. объем продаж урана вырос на 26% г/г до 22 млн.фунтов. Средняя цена реализации за период увеличилась на 2% г/г, при этом основной рост пришелся на 3кв2020г., в котором было зафиксировано ее увеличение на 9% г/г. С начала текущего года рыночные котировки урана выросли на 20% до уровня выше $30/фунт и в ближайшие годы ожидается их дальнейший рост почти до $40. Это окажет положительное влияние на финансовые показатели и котировки акций Camecoв краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе расширение мирового спроса на электроэнергию и связанное с ним строительство новых атомных электростанций обеспечит устойчивый рост востребованности урана. Мы рекомендуем покупать акции Cameco с 12М ЦЦ $13.4 на акцию. 

Операционные результаты

- После пятимесячной приостановки производства на руднике Cigar Lake, в сентябре Cameco возобновила производство.

- Добыча урана в 3кв. составила 0.2млн фунтов (-86% г/г). Производство урана за 9М 2020 г. сократилось на 63% г/г до 2.3млн фунтов.

- В 2020 г. компания по-прежнему планирует произвести 5.3млн фунтов урана.

- Производство в сегменте топливных услуг за 9М2020 г. снизилось на 10% г/г до 8.4 млн kgU, в то время как в 3кв. 2020 г. производство выросло на 18% г/г и составило 2млн kgU.

- Продажи урана за 9М2020 г. выросли на 26% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 22млн фунтов. В 3кв. 2020г. продажи составили 6.7млн фунтов, что больше на 10%г/г.

- Средняя цена реализации в 3кв. составила $33.77 за фунт, увеличившись на 9% г/г.

Финансовые результаты

- За 9М2020г. выручка увеличилась на 26.4%г/г до CAD1.2млрд. Урановый сегмент занимает 78% от общей выручки.

- Себестоимость за 9М2020г. (включая амортизацию) увеличилась на 34.4% г/г до CAD1.2млрд.  

- Операционный убыток за 9М2020г. составил – CAD136.6млн, против операционного убытка в размере – CAD78млн в аналогичном периоде прошлого года.

- За 9М2020 г. чистый убыток увеличился в 2.4 раза до CAD133млн. По итогам всего 2020 г. ожидается его сокращение до CAD108млн.

- По состоянию на 30 сентября 2020 г. денежные средства и их эквиваленты составили CAD772.7млн. (-27.3% с нач. года)

- Запасы готовой продукции на складах составили CAD709.6млн (+121 г/г с нач. года).

Рост цен на уран на фоне сокращения производства и увеличения закупок на спотовом рынке. Средняя цена реализации в 3кв. увеличилась на 9% г/г до $33.77 за фунт, и вероятно, продолжит расти в краткосрочной перспективе в связи с сокращением добычи, а также с увеличением закупок на спотовом рынке со стороны Cameco и США. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, цена на уран к 2024 г. достигнет уровня $38.54 за фунт.

Кроме того, в октябре Министерство торговли США и Росатом подписали поправку к соглашению о приостановлении антидемпингового расследования в отношении поставок урана из РФ. Данная поправка продлевает действие соглашения до 2040 г. и сокращает зависимость США от России. Ограничения импорта урана из России в США также создают благоприятные условия для увеличения продаж Cameco.