Результаты KEGOC за 1кв2020 г.

По итогам 1кв2020 г. компания отчиталась о росте доходов на 25% г/г до 83.6млрд тенге, который был в основном достигнут за счет дохода в 21.6млрд тенге от реализации услуг по обеспечению готовности мощности к несению нагрузки (+28.6% г/г), и дохода от услуг по передаче электроэнергии, чей показатель вырос на 15% г/г и составил 31.7млрд тенге.

В разрезе сегментов отмечаем увеличение выручки от транспортировки электроэнергии и соответствующей поддержки на 18.7% г/г, от услуг по обеспечению готовности к несению нагрузки на 35% и от балансирования электроэнергии почти вдвое.

Себестоимость выросла на 29%, в том числе практически в 2.5 раза в результате увеличения себестоимости покупной электроэнергии. Валовая прибыль составила 25.05млрд (41.6% г/г).

Операционная прибыль составила 23.3млрд, показав рост на 46% г/г, в то время как общие и административные расходы и расходы по реализации увеличились на 2.2% г/г и 4% г/г соответственно.

Компания сообщила о росте финансовых расходов на 45% г/г до 2.7млрд тенге по причине того, что в 1кв2020 г. были приобретены активы стоимостью 1.48млрд тенге; приобретения в основном представлены затратами по проекту «Реконструкция ВЛ 220-500кВ в филиалах МЭС».

Вследствие признания отрицательной курсовой разницы в 5.4млрд тенге чистая прибыль по итогам 1кв2020 г. сократилась на 5% г/г и составила 12.8млрд, или 49.09 тенге на акцию.

Наше мнение:

Влияние коронавируса на энергетический сектор и волатильность спроса на электроэнергию, в частности, весьма заметно. Отмечается снижение потребления электроэнергии в промышленности из-за частичного ограничения работы или закрытия предприятий при увеличении потребления электроэнергии в домашних условиях в связи с удаленным режимом работы. Мы по-прежнему не видим триггеров, способных нивелировать слабую динамику денежных потоков вследствие социальной значимости источника дохода. Мы сохраняем рекомендацию Продавать акции KEGOC.