Финансовые результаты Лукойл за 1кв2020 г.

Выручка компании по итогам 1кв2020 г. составила 1 666млрд руб., что меньше на 10% г/г. Показатель EBITDA снизился на 49.4% г/г до 150.8млрд руб. Чистый убыток составил 46млрд руб., против чистой прибыли в размере 149.2млрд руб. по итогам 1кв2019 г. Свободный денежный поток составил 55.5млрд руб., что на 61.9% меньше аналогичного показателя в 1кв2019 г.

Негативное влияние на динамику выручки оказало снижение цен на нефть и нефтепродукты, снижение объема международных продаж газа, сокращение объема трейдинга нефтепродуктами, а также объема реализации нефтепродуктов через АЗС. В то же время отмечаем частичную компенсацию данных факторов посредством увеличения объема трейдинга нефтью и девальвации рубля к доллару США.

Показатель EBITDA снизился на 49.4% г/г до 150.8млрд руб. Основным фактором снижения показателя EBITDA сегмента «Разведка и добыча» в России стал отрицательный эффект временного лага по налогам и пошлинам; за рубежом, помимо ценового фактора, отрицательную роль сыграло снижение добычи газа в Узбекистане, что в свою очередь было частично компенсировано ростом доли в добыче по проектам в рамках СРП. В сегменте «Переработка, торговля и сбыт» критичными для показателя EBITDA стали эффект запасов на НПЗ и уценка товарных запасов Компании в связи со снижением спроса на нефть и нефтепродукты.

По итогам текущего периода компания отчиталась о чистом убытке в размере 46млрд руб. вследствие роста износа и амортизации на 65% г/г, неденежного убытка по курсовым разницам в связи с девальвацией рубля и результатом обесценения активов, в первую очередь в секторе европейской нефтепереработки.

В капитальных затратах отмечаем повышение на 33.7% г/г до 130.2млрд руб. за счет роста объемов эксплуатационного бурения и прочих работ на месторождениях компании на территории РФ и реализации второй очереди проекта Западная Курна-2 в Ираке.

Свободный денежный поток составил 55.5млрд руб., снизившись на 61.9% г/г по причине более низкого денежного потока и увеличения капитальных затрат.

млрд руб

1кв2020

1кв2019

г/г %

Выручка от реализации

1 666

1 850.9

-9.9

EBITDA, включая

150.8

298.1

-49.4

  Сегмент «Разведка и добыча»

109.2

235.1

-53.6

  Сегмент «Переработка, торговля и сбыт»

40.3

79.9

-49.6

Чистая прибыль

(46.0)

149.2

-130.8

Капитальные затраты

130.2

97.4

33.7

Свободный денежный поток

55.5

145.9

-62

Источник: Данные Лукойл

     

Наше мнение:

Основное влияние пандемии на финансовые показатели Лукойл связано с резким снижением цен на нефть и нефтепродукты. В числе последствий пандемии для показателей компании за 1кв2020 г. отмечаем снижение выручки на 10%, снижение показателя EBITDA на 49.4%, уменьшение свободного денежного потока на 61.9%. В целом слабая макроэкономическая конъюнктура не является неожиданностью. Из благоприятных моментов отмечаем положительный свободный денежный поток, сокращение инвестпрограмм на текущий год, а также планы компании по выплате дивидендов по итогам 2019 г. Мы сохраняем рекомендацию Покупать акции Лукойл.