Финансовые результаты Газпром нефть за 1кв2020 г.

По итогам 1кв2020 г. Компания продемонстрировала снижение по большинству ключевых показателей. Выручка за период составила 1.87млрд руб. (-12.2% г/г). Скорректированный показатель EBITDA снизился на 49.9% г/г до 99млрд руб. вследствие снижения спроса и цен на нефть и нефтепродукты, негативного влияния эффекта отложенной экспортной пошлины и сокращения доли в EBITDA совместных предприятий. Несмотря на сложную ситуацию на рынке нефти, Компания сгенерировала положительный свободный денежный поток, равный 22млрд рублей (-74.5% г/г).

Компания получила права недропользования на 6 новых лицензионных участков в Ямало-Ненецком автономном округе. Также в 1 квартале совместно с Shell компания закрыла сделку по развитию совместного проекта освоения Салымской группы месторождений.

Убыток за 1кв2020 г. составил 13.8млрд руб. против прибыли в размере 107млрд руб. за 1кв прошлого года, что обусловлено факторами влияния курсовых разниц в размере 37млрд руб. в динамике г/г и переоценки активов в связи с падением цен на нефть.

Отношение чистого долга к показателю EBITDA составило 0.88, что больше на 49.2% г/г. Компания сообщает о повышении эффективности управления кредитным портфелем и фиксирует снижение средней процентной ставки долга до 5.68% по итогам 1кв2020 г. с 6.18% на конец 2019 г., средний срок погашения долга увеличился с 3.18 до 3.58 лет. Доля рублевых кредитов в общей структуре долгового портфеля компании превысила 50%.

Наше мнение:

Ухудшение финансовых результатов за 1кв2020 г. было вполне ожидаемым в результате падения цен на нефть. Чистый убыток обусловлен ослаблением курса рубля и снижением EBITDA, что в свою очередь объясняется сильной волатильностью цен на нефть и нефтепродукты, негативным влиянием временного лага по расчету экспортной пошлины и снижением доли в EBITDA совместных предприятий. Мы сохраняем нашу рекомендацию Держать акции Газпром нефть.