Операционные результаты Казатомпром за 1 кв. 2020 г.

Результаты за 1кв 2020 г. свидетельствуют о снижении объемов производства на 100% основе на 1% г/г и пропорционально доле участия на 3% г/г до 5.221тыс тонн и 2.981тыс тонн соответственно. При этом Компания повысила прогноз консолидированной выручки в 2020 году на 15%. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» акции Казатомпром.

Объем производства пропорционально доле участия и на 100% основе был немного ниже в первом квартале 2020 г. по сравнению с аналогичным периодом 2019 г. Незначительное снижение производства пропорционально доле участия обусловлено меньшей долей, полученной от производства СП «Инкай».
Компания ожидает, что объем производства на 100% основе в текущем году составит от 19 000 до 19 500 тонн U3O8 (ранее от 22 750 до 22 800 тонн). Ожидания по объему производства пропорционально доле участия составляют от 10 500 до 10 800 тонн U3O8 (ранее от 12 800 до 13 300 тонн).
Компания планирует продать от 15 500 тонн до 16 500 тонн урана, что соответствует объемам продаж 2019 года. Ожидается, что продажи сверх запланированного объема производства будут осуществляться главным образом за счет запасов, а также за счет дочерних и зависимых предприятий по контрактам и соглашениям с партнерами и другими сторонними организациями.
Компания по-прежнему заинтересована в поддержании стабильного уровня запасов (остатков на складах) природного урана на уровне примерно полугодового объема производства пропорционально доле участия, без учета объемов торгов. Тем не менее компания сообщила о своей готовности вывести уровень запасов за пределы целевого диапазона, исходя из сезонности, а также с целью оптимизации объемов добычи и продаж в соответствии с меняющимися рыночными условиями.
Также сообщается о намерении компании продать 40% пакета акций в АО «Каустик» до конца 2020 г.

Наше мнение:

Операционные результаты по итогам 1кв 2020 г. не вносят изменений в наши прогнозы относительно компании Казатомпром. При этом на фоне пандемии коронавируса, вызвавшей резкий спад деловой активности и приостановку операционной деятельности на отдельных месторождениях, стоимость урана с начала года выросла более чем на 30%. С учетом ослабления тенге это положительно повлияет на финансовые результаты компании. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» акции Казатомпром, в том числе учитывая лидирующие позиции на глобальном рынке урана, а также низкую себестоимость производства.