Финансовые результаты Лукойл за 2019 г.

Выручка компании за 2019 г. составила 7 841.2млрд руб., что меньше на 2.4% г/г. Несмотря на снижение выручки, показатель EBITDA за 2019 г. вырос на 10.9% г/г и составил 1 236.2млрд руб.: основной вклад в рост показателя внес сегмент «Переработка, торговля и сбыт», продемонстрировавший рост на 31.73% г/г до 371.6млрд рублей. По итогам 2019 г. чистая прибыль составила 640.2млрд руб., что больше на 3.4% г/г. Стоит отметить, что компания отразила достаточно высокий свободный денежный поток, который составил 701.9млрд руб. (+26.4% г/г), что окажет позитивное влияние на дивиденды компании. Финансовые результаты Лукойл за 2019 г. оказались в рамках наших ожиданий, однако по причине сильной волатильности и неопределенности цен на нефть мы ставим на пересмотр прогнозную цену и рекомендацию для акций Лукойл.

Результаты Лукойл за 2019 г. демонстрируют снижение выручки на 2.4% г/г до 7 841.2млрд руб. Негативное влияние на динамику выручки оказало снижение цен на нефть и нефтепродукты и уменьшение объемов трейдинга нефтепродуктами. Влияние данных факторов было частично компенсировано эффектом девальвации рубля, ростом объемов реализации нефти в результате увеличения объемов добычи и трейдинга, увеличением объемов трейдинга продукцией нефтехимии, а также ростом цен на газ и объемов добычи газа за рубежом.

Несмотря на снижение выручки, показатель EBITDA за 2019 г. вырос на 10.9% г/г и составил 1 236.2млрд рублей. Основной вклад в рост показателя внес сегмент «Переработка, торговля и сбыт», несмотря на падение эталонной маржи переработки в России и Европе. Рост EBITDA сегмента связан с увеличением объемов переработки и улучшением корзины производимой продукции на НПЗ Компании, а также улучшением результатов розничного и трейдингового бизнесов.

По итогам 2019 г. чистая прибыль составила 640.2млрд руб., что больше на 3.4% г/г. Увеличение чистой прибыли сдерживалось ростом амортизации, а также уменьшением неденежной прибыли по курсовым разницам.

Капитальные затраты практически не изменились по сравнению с 2018 г. и составили 450млрд руб.

Свободный денежный поток за 2019 г. составил 701.9млрд руб., увеличившись на 26.4% г/г. Рост связан с увеличением операционного денежного потока при практически неизменных капитальных затратах.

млрд руб

2018

2019

г/г %

Выручка от реализации

8 035.9

7 841.2

-2.42

EBITDA, включая

1 114.8

1 236.2

10.8

  Сегмент «Разведка и добыча»

870.3

894.0

2.72

  Сегмент «Переработка, торговля и сбыт»

282.1

371.6

31.73

Чистая прибыль

619.2

640.2

3.39

Капитальные затраты

451.5

450.0

-0.3

Свободный денежный поток

555.1

701.9

26.4

Наше мнение
Финансовые результаты Лукойл за 2019 г. оказались в рамках наших ожиданий. Стоит отметить, что компания отразила достаточно высокий свободный денежный поток, который составил 701.9млрд рублей (+26.4% г/г), что окажет позитивное влияние на дивиденды компании. По причине сильной волатильности и неопределенности цен на нефть, мы ставим на пересмотр прогнозную цену и рекомендацию для акций Лукойл.