Финансовые результаты Chevron за 2019г.

Мадина Метеркулова04 Февраля 2020

Финансовые результаты Chevron за 2019 г. в целом оказались в рамках наших ожиданий, за исключением списания активов по добыче сжиженного природного газа. По нашим расчетам чистая прибыль без списания стоимости газовых активов составляет $11.9млрд, что на 23.2% меньше уровня прошлого года. Несмотря на негативную конъюнктуру на рынке сырья, компания выплатила своим акционерам более $13млрд, в том числе $9 млрд. в форме дивидендов и $4млрд в форме выкупа акций. Это обеспечило дивидендную доходность в 4.4%. Кроме того, компания объявила об увеличении дивиденда на $0.1 или 8.4%, таким образом в первом квартале 2020г. компания выплатит дивиденд на акцию в размере $1.29.
Мы в целом позитивно оцениваем акции Chevron и сохраняем рекомендацию «Покупать» с 12МЦЦ $141/акцию, отмечая большую диверсифицированность бизнеса Chevron, представленного крупными проектами Тенгиз, Карачаганак и Gorgon, обеспечивающих стабильный рост денежных потоков.

Выручка компании по итогам 2019г составила $146.5 млрд., что ниже на 11.9% г/г. Средняя отпускная цена на нефть марки Brent в 2019г. сложилась на уровне $64.21 за баррель, что ниже на 10% г/г. Общие расходы, включая амортизацию и финансовые затраты, снизились на 3.2% г/г до $140.1млрд. Сократилась стоимость покупной нефти (-15.2% г/г), составляющая 56.8% всех расходов. В результате, общая чистая прибыль Chevron за 2019г составила $2.9 млрд, что ниже на 80% г/г за счет списания активов по добыче сжиженного природного газа на проекте Аппалачи, месторождении Kitmat в Канаде, Big Foot и других. Маржа чистой прибыли снизилась с 8.9% до 2%.
Статья денежных средств и эквивалентов с начала года снизилась на 39.1% г/г и составила $5.6 млрд. В 2019г. зафиксирован рост совокупных капитальных затрат на 4.4% г/г, включая затраты на разведку новых месторождений, до $21 млрд. Показатель чистой долговой нагрузки компании сократился на 21.7% г/г до $27млрд. Также компания сообщила о рекордных уровнях добычи на уровне 3.06 млн. баррелей в сутки.

Наше мнение:
Мы считаем, что результаты 2019г в рамках наших ожиданий, за исключением списания активов по добыче сжиженного природного газа. По нашим расчетам, чистая прибыль без списания стоимости газовых активов составляет $11.9млрд, что на 23.2% ниже г/г. Несмотря на негативную конъюнктуру на рынке сырья, компания выплатила своим акционерам более $13млрд, в том числе $9 млрд. в форме дивидендов и $4млрд в форме выкупа акций. Это обеспечило дивидендную доходность в 4.4%. Мы позитивно оцениваем перспективы Chevron и сохраняем рекомендацию «Покупать» ее акции с 12МЦЦ $141/акцию, отмечая высокую диверсифицированность бизнеса, обеспечивающую стабильный рост денежных потоков.