Операционные и финансовые результаты Centerra Gold за 9М2019 г.

Таир Байгунов04 Ноября 2019

За рассматриваемый период компания произвела 588.8тыс унций золота, на 33.5% превысив соответствующий показатель прошлого года.

Выручка достигла отметки $1.06млрд (+44% г/г), главным образом вследствие большего физического объема продаж (+39% г/г) вкупе с более высокой средней ценой реализации в $1282 за унцию (+8% г/г), роста объема реализации меди до уровня $109млн (+73% г/г), а также объема продаж молибдена в 12.5млн фунтов (+9% г/г) на общую сумму $164млн.

Себестоимость реализации за период выросла на 32% до отметки $698млн на фоне роста выручки. Средняя чистая денежная себестоимость (AISC) производства золота без учета налоговой составляющей насчитывала $763 за унцию против $808 за унцию по итогам 9М2018г. Чистый долг компании сократился до $15.2млн (-55% г/г).

Чистый убыток за 9М2019г. составил $81.3млн за счет списания части активов месторождения Mount Milligan в размере $230.5млн, произведенного по результатам технико-экономической проверки, по сравнению с чистой прибылью в аналогичном периоде прошлого года в размере $58.6млн. Значение скорректированной чистой прибыли с учетом выбытия вышеуказанных основных средств составило $159.2млн по сравнению с $28.9млн годом ранее.

Gordon D. Reid, Вице Президент и Главный Директор по операционной деятельности объявил о своем уходе с поста с 1 января 2020г. Его место займет нынешний Президент месторождения Kumtor – Dan Desjardins.
Строительные работы на проекте Öksüt в Турции, на момент выхода отчета, завершены на 79% с введением в эксплуатацию дробильного контура и установки абсорбционно-десорбционной регенерации. Первая добыча золота в карьерах Keltepe и Güneytepe пройдет согласно графику в начале января 2020г.

Компания вновь повысила производственный прогноз на 2019г. до 730-765 тыс. унций золота по сравнению с прошлым прогнозом в 705-750 тыс. унций. Прогноз по добыче меди до конца года не претерпел изменений.

Наше мнение:

Результаты компании за 9М2019г. в целом соответствуют нашим ожиданиям. Убыток, образовавшийся в результате выбытия части активов, не вносит существенных изменений в нашу оценку. К положительным факторам можно отнести достижение договоренности компании по стратегическому соглашению с Правительством Кыргызстана (доля месторождения Кумтор в общем производстве, на момент выхода отчета, составляет 76%), прогресс в реализации проектов роста и улучшение макроэкономических факторов в краткосрочной перспективе, таких как рост мирового спроса на золото со стороны центробанков развивающихся стран, неопределенность в торговых спорах двух крупнейших экономик мира, а также пересмотренный в сторону снижения прогноз роста ВВП США в 4 квартале от ФРБ Атланты. Мы сохраняем нашу рекомендацию «Покупать» акции Centerra Gold с 12М ЦЦ 13.73 CAD за акцию.