Газпром нефть объявила результаты за 9М2019г.

Таир Байгунов19 Ноября 2019

По итогам рассматриваемого периода компания продемонстрировала рост по большинству ключевых показателей. Выручка за 9М2019г. составила 1.87трлн руб. (+2.4% г/г) благодаря росту объемов реализации сырой нефти на экспорт до уровня 14.52млн тонн (+14% г/г), природного газа до 10.09млрд кубических метров (+2.1% г/г), а также незначительному росту в категории топливных продуктов до отметки 34.15млн тонн (+0.1% г/г). К сожалению, более низкие цены на продукцию не позволили полностью отразить выгоду от роста физических объемов производства на Новопортовском и Восточно-Мессояхском месторождениях в отчете о доходах компании.

На Омском НПЗ завершен монтаж основного оборудования установки каталитического риформинга, которое позволит увеличить производство компонентов высокооктанового бензина на 50%.
На Московском НПЗ завершили строительство новой станции налива светлых нефтепродуктов, мощностью 6.5тыс тонн в сутки. Новый терминал позволит значительно сократить время отгрузки бензина,дизельного и авиационного топлива, посредством одновременной отгрузки продукции.

Рост чистой прибыли компании за 9М2019г. в большей степени обусловлен ростом показателя скорректированная EBITDA до 615.5млрд руб. и доходом по курсовым разницам. Снижение операционной прибыли стало следствием большего роста себестоимости, коммерческих и административных расходов (+3% г/г) по сравнению с ростом выручки (+2,4% г/г).

Чистый долг компании сократился до 405.6млрд руб. (-23.2% г/г) главным образом за счет роста денежных средств и их эквивалентов до 318млрд руб. (28.5% г/г) и уменьшения краткосрочных займов на 76 млрд руб. до уровня 14.7млрд руб. Средний срок погашения долга снизился с 3.84 года по состоянию на 31.12.2018г. до 3.42 на 30.09.2019г. В октябре 2019г. собранием акционеров принято решение о выплате промежуточных дивидендов за 6 мес. 2019г. в размере 18.14 руб. на акцию.


Наше мнение
Результаты 9М2019г. находятся в рамках наших ожиданий. Такие новости, как завершение монтажа ключевого оборудования на Омском НПЗ, а также станции налива на Москвоском НПЗ укладываются в наш прогноз. Существующие факторы роста, такие как разрабатываемые проекты, расширение географии деятельности, положительный тренд наращивания чистой прибыли и периодическая выплата дивидендов уже включены в наши расчеты. Мы сохраняем нашу рекомендацию Держать акции Газпром нефть с 12М ЦЦ 446руб за акцию.