Update по дивидендам Лукойла

Алтынай Ибраимова17 Октября 2019

Вчера на BOCA Лукойл Советом директоров было рекомендовано выплатить за 9М2019г. промежуточные дивиденды в размере 192рубля/акцию с фиксацией реестра акционеров 20 декабря 2019г. и выплатой не позднее 20 января 2020г. В то же время компания утвердила «новые принципы дивидендной политики», кардинально изменив условия выплаты дивидендов.

Согласно новой политике:

  • Лукойл будет направлять на дивиденды не менее 100% от скорректированного FCF.  
  • Скорректированный FCF определяется как чистые CFO, за вычетом Capex, уплаченных процентов, погашения обязательств по аренде, а также расходов на buyback.
  • Дивиденды, как и прежде, будут выплачиваться дважды в год, при этом размер промежуточного дивиденда будет рассчитываться по результатам полугодия.

Новые принципы применяются начиная с промежуточных дивидендов за 2019г.

Наше мнение

Рекомендованный СД дивиденд в расчете на акцию в 2 раза превышает дивиденд за 9М2018г., что в условиях достаточной денежной позиции и низкой долговой нагрузки компании однозначно позитивно для стоимости акций.

Привязка дивидендных выплат к скорректированному показателю FCF в сравнении с предыдущим минимально гарантированным уровнем в 25% от чистой прибыли также является более комфортным условием для инвесторов.  Коррекция FCF вследствие осуществления выкупа акций на сумму $3млрд до 2022г. может быть существенной, но ввиду высокого CFO у Лукойл, а также сокращения количества акций в обращении вследствие buyback, дивиденд на акцию, по нашим прогнозам, сохранит повышательный тренд.