Результаты Аэрофлота за 1П2019г. по РСБУ

Алия Асильбекова02 Августа 2019

Согласно отчётности РСБУ, выручка Аэрофлота за 1П2019г. составила 252 863 RUB (+15,% г/г), при себестоимости в 269 355млн RUB (+17,9% г/г). Общие, коммерческие и административные расходы увеличились на 10,2% г/г до 22 622млн RUB. Чистый убыток Группы достиг 14 120млн RUB (+96,6% г/г). 

Рост выручки был обусловлен увеличением операционных показателей и изменением валютного курса. Пассажиропоток увеличился до 17,8млн (+9,7% г/г) при увеличении выполненного пассажирооборота на 8,7% г/г. Рост провозных ёмкостей, а также курсовой эффект определили положительную динамику удельной выручки на кресло-километр (+2,8% г/г) и рост доходных ставок на 3,7% г/г.

Рост себестоимости (+17,9% г/г) связан с ростом расходов на авиационное топливо (+15,4% г/г), в том числе за счет роста его стоимости на 4,5% г/г в рублях. Более высокие расходы на керосин обусловлены ростом налёта часов на 12,2% г/г. Рост на лизинг и техническое обслуживание воздушных судов и авиационных двигателей выросли вследствие увеличения парка воздушных судов. За последние 12 месяцев прирост численности воздушных судов в операционном лизинге составил 8 самолётов. Рост затрат также обусловлен увеличением расходов на наземное обслуживание, аэронавигацию и аэропортовых сборов в связи с ростом объёмов перевозок и тарифов на обслуживание в аэропортах РФ.

Наше мнение:

Финансовые показатели Аэрофлота за 1П2019г. укладываются в наши ожидания. Сезонность, дополненная сохраняющимся влиянием топливного и усилившимся влиянием валютных факторов, объясняет чистый убыток Аэрофлота за отчетный период. Группа продолжает реализацию оптимизационных мер, придерживаясь строгого контроля над расходами, что позволило сдержать рост коммерческих и управленческих расходов в 1П2019г. на уровне 10,2% против 10,9% в 1П2018г.

Мы ожидаем улучшения результатов Компании в 3кв 2019г. благодаря увеличению спроса на авиаперевозки и наращиванию операционных показателей бюджетной авиакомпании Победа. Мы сохраняем нашу рекомендацию Покупать с 12М ЦЦ 125 RUB/акцию.