Казахтелеком: результаты за 1кв2019г.

Алия Асильбекова03 Июня 2019

Казахтелеком предоставил финансовые результаты за 1кв2019г. с учётом Kcell, что отразилось на финансовых показателях Компании. В 1кв2019г. общий доход Компании составил Т88 526млн, увеличившись на 71% г/г, в основном за счёт увеличения выручки от услуг по передачи данных до Т41млн (+47% г/г), услуг проводной и беспроводной телефонной связи Т23,1млн (+104% г/г) и услуг межсетевых соединений до Т8,9млн (+175% г/г). Компания также признала доход от продажи оборудования и мобильных устройств в размере Т3 526млн в 1кв2019г. Доля выручки в потребительском (B2C) сегменте составила 59%, а общая доля в корпоративном и государственном сегментах (B2B и B2G) составила 22% от общей выручки.

За отчётный период Казахтелеком увеличил себестоимость реализации до Т64 781млн (+103% г/г). Основное увеличение себестоимости произошло за счёт роста расходов на услуги межсетевых соединений до Т6 869млн (+523% г/г), платежей за использование частотного диапазона до Т1 670млн (+439% г/г) и расходов на ремонт и техническое обслуживание до Т3 186млн (+235% г/г), между тем расходы на передачу в аренду каналов связи снизились до Т275млн (-59% г/г). Операционная прибыль Компании увеличилась на 7% г/г до Т14 624млн. За 1кв2019г. Казахтелеком получил прибыль в СП Теле2-Алтел в размере Т3 128млн (+301% г/г) против прибыли в Т781млн в 1кв2018г. За 1кв2019г. СП сгенерировало Т32 459млн (+17% г/г) при операционных расходах в размере Т23 771млн (-0,14% г/г) и не операционных расходах в Т2 528млн (-6,85% г/г), что позволило получить прибыль в Т3 128млн. В 1кв2019г. на итоговую прибыль Казахтелекома существенное влияние оказал рост финансовых расходов в размере Т7 723млн (+604% г/г). В результате чистая прибыль Казахтелекома за квартал снизилась на 3% г/г, составив Т9 056млн.

30 апреля 2019г. Компания объявила дивиденды по привилегированным акциям в размере Т250млн и дивиденды по простым акциям в размере Т8 362млн. (781,06 KZT/акцию).

22 мая 2019г. Казахтелеком заключил Соглашение с Народным Банком об открытии кредитной линии на сумму Т80 818млн с целью рефинансирования займа Мобайл Телеком-Сервис (СП Теле2-Алтел) со ставкой вознаграждения 11,5% и со сроком погашения 21 мая 2027г.

В апреле 2019г. Компания выкупила у миноритарных акционеров 10 привилегированных акций и 1 222 обыкновенных акций по цене Т26 376 за привилегированную акцию и Т66 487 за обыкновенную акцию. Общая сумма выкупа составила Т82млн.

Наше мнение:

В целом выручка Казахтелекома за 1кв2019г. оказалась в рамках наших ожиданий и увеличилась за счет роста выручки от услуг по передаче данных, дохода от услуг межсетевых соединений и признания доходов от продажи контрактных телефонов. Важным позитивным моментом для Казахтелекома в результатах за 1кв2019г. является положительные финансовые показатели СП Теле2-Алтел.  Снижения чистой прибыли на 3% г/г обусловлено в основном увеличением процентных расходов по займам (+937% г/г).

Мы не видим существенного изменения основных фундаментальных факторов Компании. Учитывая изложенное, а также полную консолидацию СП Теле2-Алтел и диверсификацию портфеля активов Компании благодаря приобретению Kcell, мы сохраняем нашу рекомендацию Покупать и 12М ЦЦ 30 130KZT/акцию.